— 专家观点 —

2022年2月7日，法国经济与财政部长布鲁诺·勒梅尔宣布建立一个公共资助的数十亿欧元的基金，德国联邦财政部已经向该基金认捐了十亿欧元。据勒梅尔说，这个基金的核心目标是 “到2030年拥有价值分别超过1000亿欧元的十家科技公司”。在我看来，由于多种原因，这个新基金是一个坏主意。

市场已经提供了足够的资金

让我们回到基本面，问自己一个简单的问题：公共机构何时应该干预市场？学者们通常提供的答案是，当出现市场失灵时，即当自由市场中商品和服务的低效分配造成需求和供应之间不平衡时，政府应该进行干预。那么，这在实践中是如何体现的呢？以科技融资领域为例，很难看到当前的市场失灵是什么。科技市场充斥着来自私人投资者的资金。在这样一个充满私人融资机会的环境中，我们必须问自己，我们是否应该向这个系统注入额外的来自纳税人的资金。

公共投资者被相对安全的投资所吸引

风险投资是一个高风险的游戏。你需要仔细选择多种多样的投资，并接受其中大部分会失败的事实。最后，只有有限的几项投资能产生正的投资回报。这意味着失败是风险投资游戏中固有的一部分。然而，政府和他们的纳税公民往往不喜欢失败。如果最初的一批公司在基金的支持下仍然失败，我们可以预料到公共决策者会临阵退缩并选择更安全的方案，这只会降低最终中大奖（即投资成功）的可能性。

公共资金是一种政治工具，不一定有利于最佳候选公司

当科技基金由政治家创建时，它们很可能被（滥）用于政治利益。将在4月面临法国大选的勒梅尔有幸宣布了这一计划，这并非巧合。此外，在决定谁将真正得到这笔钱的过程中，不可避免地会有许多政治考虑。例如，德国财政部可能会努力为德国公司争取公平的资金份额，即使设立在其他国家的公司看起来更有前途。按照这种方法，资金不太可能被分配给最好的候选公司，这使我们离大奖更远了。

由于这些原因，我认为这个新基金很可能无法实现其产生十家估值达1000亿欧元的公司的雄心。相反，该基金很可能会成为政治内斗的战场，这只会导致平庸的结果。我建议欧盟委员会不要进入风险投资游戏，而是专注于其作为公共机构的实际任务。首先，它应该确保欧洲作为一个真正的、数字一体化的市场运作，使欧洲的科技公司可以很容易地扩张。第二，它应该为这些科技公司提供一个刺激（而不是阻止）冒险的监管框架。尽管这可能没有加入风险投资游戏那么性感和华丽，但专注于上述领域可以帮助欧洲科技公司以更合适的方式实现其雄心勃勃的增长目标。

给经理人的建议

• 欧盟公共机构应当专注于解决市场失灵问题，而非单纯给企业资助。
• 政治决策者应当致力于构建一个真正数字一体化的，有利于科技公司扩张的市场；确保为年轻企业提供一个激励它们承担风险的监管框架。

作者

Dries Faems 博士/教授 Dries Faems 是德国奥托贝森商学院（简称WHU）创业创新与科技转型的讲席教授。他是创新合作领域的专家。在教学与科研中，他专注于包括研发联盟、数字转型的协作以及创新生态系统在内的各种现象。Faems教授也是“WHU创新生态系统中心”的协调人，该中心旨在链接学术界和产业界，进一步探索创新合作的问题。 了解更多 ->